金融建模套件

一套用于投资分析、估值和风险评估的综合金融建模工具包，采用行业标准方法论。

核心功能

1. 现金流折现 (DCF) 分析

• 构建包含多种增长情景的完整 DCF 模型
• 使用永续增长法和退出倍数法计算终值
• 确定加权平均资本成本 (WACC)
• 生成企业价值和股权价值估值

2. 敏感性分析

• 测试关键假设对估值的影响
• 为多个变量创建数据表
• 生成龙卷风图以进行敏感性排序
• 识别关键价值驱动因素

3. 蒙特卡洛模拟

• 运行数千个具有概率分布的情景
• 对关键输入的不确定性进行建模
• 生成估值的置信区间
• 计算实现目标的概率

4. 情景规划

• 构建最佳/基准/最差情景
• 对不同的经济环境进行建模
• 测试战略替代方案
• 比较结果概率

输入要求

DCF 分析

• 历史财务报表（3-5 年）
• 收入增长假设
• 营业利润率预测
• 资本支出预测
• 营运资金需求
• 终值增长率或退出倍数
• 折现率组成部分（无风险利率、贝塔系数、市场溢价）

敏感性分析

• 基准情景模型
• 待测试的变量范围
• 待跟踪的关键指标

蒙特卡洛模拟

• 不确定变量的概率分布
• 变量之间的相关性假设
• 迭代次数（通常为 1,000-10,000 次）

情景规划

• 情景定义和假设
• 情景的概率权重
• 待跟踪的关键绩效指标

输出格式

DCF 模型输出

• 完整的财务预测
• 自由现金流计算
• 终值计算
• 企业价值和股权价值摘要
• 隐含估值倍数
• 包含完整模型的 Excel 工作簿

敏感性分析输出

• 显示价值范围的敏感性表
• 关键驱动因素的龙卷风图
• 盈亏平衡分析
• 显示关系的图表

蒙特卡洛输出

• 估值的概率分布
• 置信区间（例如 90%、95%）
• 统计摘要（均值、中位数、标准差）
• 风险指标（风险价值、亏损概率）

情景规划输出

• 情景对比表
• 概率加权期望值
• 决策树可视化
• 风险收益概况

支持的模型类型

1. 企业估值

   • 具有稳定现金流的成熟公司
   • 具有 J 曲线预测的增长型公司
   • 扭亏为盈的情况

2. 项目融资

   • 基础设施项目
   • 房地产开发
   • 能源项目

3. 并购分析

   • 收购估值
   • 协同效应建模
   • 摊薄/增厚分析

4. 杠杆收购 (LBO) 模型

   • 杠杆收购分析
   • 回报分析 (IRR, MOIC)
   • 债务能力评估

应用最佳实践

建模标准

• 一致的格式和结构
• 清晰的假设文档记录
• 输入、计算、输出的分离
• 错误检查和验证
• 版本控制和变更跟踪

估值原则

• 使用多种估值方法进行三角验证
• 应用适当的风险调整
• 考虑市场可比公司
• 根据交易倍数进行验证
• 清晰记录关键假设

风险管理

• 识别并量化关键风险
• 使用概率加权情景
• 压力测试极端情况
• 考虑相关性影响
• 提供置信区间

使用示例

“使用附带的财务数据为这家科技公司构建 DCF 模型”

“对此收购模型运行 5,000 次迭代的蒙特卡洛模拟”

“创建敏感性分析，显示增长率和 WACC 对估值的影响”

“为这个扩张项目开发三个具有概率权重的情景”

包含的脚本

• dcf_model.py: 完整的 DCF 估值引擎
• sensitivity_analysis.py: 敏感性测试框架

限制和免责声明

• 模型的有效性取决于其假设的合理性
• 过往业绩不能保证未来结果
• 市场状况可能迅速变化
• 监管和税收变化可能会影响结果
• 解读需要专业判断
• 不能替代专业的财务建议

质量检查

模型自动执行：

1. 资产负债表平衡检查
2. 现金流核对
3. 循环引用解决
4. 敏感性边界检查
5. 蒙特卡洛结果的统计验证

更新和维护

• 模型使用最新的金融理论和实践
• 定期更新市场参数默认值
• 纳入监管变化
• 根据使用模式持续改进